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纸品新闻

澳门百家乐:山鹰纸业通过自建和并购新增产能贡献

 纸价同澳门百家乐比高位以及收购并表助力营收高增长,可比核心利润超预期:18年春节后造纸行业景气淡季不淡,加之前期并表北欧公司和联盛纸业带动公司一季度收入快速增长。销售毛利率、净利率分别为21.27%、11.18%,同比分别降4.06pct、1.7pct。销售、财务费用率分别升0.2pct、0.4pct,管理费用率降0.4pct;18年公司计划三费总额控制在26.30亿元以内,销售、管理、财务费用分别9.3亿元、8亿元、9亿元。

 
在今年吨纸盈利有望持续高位的同时,公司通过自建和并购新增产能贡献:在马鞍山、嘉兴海盐两大基地的基础上,建设湖北基地有望再增127万吨,17年收购福建联盛纸业(105万吨产能),海外收购北欧纸业(50万吨产能)进入高毛利的特种纸领域。18年公司计划完成造纸产量470万吨,瓦楞箱板纸箱产量14亿平方米,实现营业收入238亿元以上。
 
废纸额度收紧突显龙头企业优势,维持“强烈推荐-A”评级:从前9批废纸额度审批来看,玖龙、理文、山鹰合计获批占比68.5%,较澳门百家乐17年约53%的合计占比进一步提升。展望二季度,中美贸易战预期有所降温,低价进口废纸陆续到港,龙头包装纸企成本有望大幅回落,且天气转热旺季提价展开,预计二季度公司盈利仍值得期待。
 
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