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纸业股将继续保持强劲上涨的逻辑

 

来源:大猫 发布时间:2017-10-02

 

 造纸行业今年遇到了一个非常有意思的业绩财务双拐点。

第一是供需拐点:造纸行业的供求关系已经出现了大幅的逆转。造纸行业作为一个传统行业,从当年的供过于求相关公司只能以量取胜,变成了现在一个供不应求需要继续发展的行业。这其中当然有环保政策越来越严,关停了一大部分小的造纸厂所引起的供给侧改革效应,但更重要的是,随着电商和物流的逐步深入,造纸行业的需求已经越来越大。不但包装用纸,再生纸浆的需求节节攀升。甚至于,新闻纸和白卡纸的,也出现了较为紧俏的供需情况。

第二是财务拐点:在利润端随着毛利润的扩大,共求关系的变化,利润已经发生了非常大的变化,相关公司的毛利率和净利率都出现了双双提升。在成本端,造纸业的成本则相对变化不大,纸浆价格虽然也出现了上涨,却远远没有下游产品涨幅量巨大。而由于中国的封山育林,使得中国的林木砍伐已经非常稀少。现在但凡是大一点的造纸企业,都从国外进口原木纸浆用来造纸。而由于国际的原木纸浆原材料价格是相对恒定的,没有出现大幅的变化。所以造纸行业有一个特殊的变化,就在于成本保持不变或略微上涨,但其利润则大幅上涨,使得造纸行业企业的财务报表非常好看。

这还有没算影响造纸成本最大的人民币升值效应。

 

(造纸行业周线图 15年至今)

造纸板块,在今年从四五月份开始也出现了一波明显的涨幅。

但我们预计,如果造纸行业仍将保持现在这样的基本面。那么造纸业年底的业绩将会非常好看。其三季报及2017年年报,会有非常靓丽的数字,这也对相关公司的年报行情产生了非常强烈的预期。所以虽然有些板块的股价上涨已经不少,但是还有一些滞涨板块,滞涨股票的上涨值得我们布置。先上涨的个股最终将产生一种比价效应使得后续个股有更好的涨幅目标,这个逻辑类似于白酒,先上涨的茅台五粮液带动行业预期,后上涨的洋河和汾酒在短期内上涨收复涨幅。

造纸行业按照其用途的不同可以分为:新闻纸白卡纸、包装纸瓦楞纸、特殊用纸和生活用纸四类。

1,生活用纸

其中生活用纸是我们比较熟悉过去一两年出现大幅上涨的中顺洁柔。

中顺洁柔股价爆发期在2016年,期间上涨的幅度非常大。而因为上涨幅度较大,目前中顺洁柔已经在这个位置保持了近一年的盘整。13块钱基本是中顺洁柔盘整的中枢价格。而经过长期的盘整之后,中顺洁柔均线已经非常黏合,我个人认为不管基本面再好的股票,其上涨如果没有均线粘合的配合,是不配谈长期投资价值的。

中顺洁柔前期的最高价位是14.73元,公司今年的业绩非常好看。在2016年已经出现爆发式上涨的基础上,中顺洁柔今年前半年归属于母公司的净利润又增长47%。公司前三季度的净利润增长大概在30%到50%左右。而且由于纸浆价格迟迟不涨。今年的净利润预计将保持高位。我预计该公司年末的财报将会非常好看,而且公司股价如果突破前期新高,很可能会带动起一波更加确定的上涨。

 

(中顺洁柔2016年以来周线图)

2,特殊用纸

特殊用纸则是给卷烟业供应纸张的民丰特纸,因为其基本面变化不大,我们不在这里特别提出。

3,包装纸

瓦楞纸包装纸是今年前半年增长最为迅速的细分行业。

因为包装用纸的需求猛增价格猛涨,而使得山鹰纸业为代表的瓦愣纸包装纸其增长是非常迅速的。山鹰纸业预计今年净利润增长在360%左右。今年的每股盈利应该在0.37元,对应当前的市盈率应该在13倍左右。该股目前保持非常稳健的上攻形态。但是因为其逻辑发酵比较充分,目前可能并不是股票盈利空间最好的时候,但可能是一个非常好的短线买点。

 

(山鹰纸业日线图)

次新股荣晟环保虽然取名为环保,因为其收入的90%都来源于纸箱。受益于这次包装纸提价,今年的业绩弹性也非常好。由于前期次新股上市炒作较高。加之最近该股票因为商讨股权激励等事宜停牌。该股票还是有短线买点的。

 

(荣晟环保上市以来日线图)

景兴纸业则是最近资金流入比较多的一个股。

 

4,白卡纸

最后我们想说的是白卡纸。

较为高端的白卡纸今年前半年的上涨并不多,直到最近该板块才出现了比较迅猛的增长。白卡纸是受益于人民币升值最好的板块。因为白卡纸其原料不可能来自于再生纸浆,全都是最好的木浆。而目前由于中国禁止砍伐森林,所以基本上来源于进口。美元贬值人民币升值,使得进口木浆的价格下跌,成本相对便宜了很多。而如果美元指数继续保持下跌,人民币继续升值的话,这样的优势将会越来越明显。

加之我们刚才提到的白卡纸的价格在下半年突然出现了继续的拉涨。所以我认为白卡纸的股价上涨,将会相比瓦楞纸用更好的弹性。这当然取决于人民币升值的脚步,但是,因为其上半年增长较小,下半年反而可能有更好的股价上涨空间。

相关股票有白卡纸的龙头老大博汇纸业,还有华泰股份,还有就是既涉及到白卡纸又涉及到医疗大数据的美利云。

博汇纸业在前期一直保持高位逐渐向上的旗行盘整,也就是最近才出现了比较大的涨幅,我认为该股的短线和中线行情是非常值得期待的。就是选择买入点,需要等待更好的机会。

 

华泰股份则是新闻纸的龙头,最近受益于造纸业的上涨出现了底部的反弹行情!上半年该公司的净利润增长和收入增长都出现了300%以上的增长。在提价的基础上,公司产品产销两旺,保持较快的净利润增长。较年内的低点该公司股价虽然已经增长了50%,但根据公司的表现该公司还是非常有业绩弹性的。该股值得重点关注。

 

美利云则是一个非常有意思的公司,因为前一段时间造纸业的不景气,使得公司放弃了自己的主业转型到医疗大数据当中去。但是该公司并没有放弃原来的造纸基本业务,毕竟,就是在纸业没有出现大幅涨价之前,公司的造纸虽说利润不高,但也占净利润的97%。而由于目前其医疗大数据业务已经产生了收益(公司和360合作做医疗大数据),甚至明年的收益将变得更好,而且传统的造纸行业又再次放量,使得该公司未来实在是值得期待。

这是一个兼有增长确定性和大数据成长性的双重公司,这个公司非常值得我们关注。

 

上述所说的这一系列公司都有其各自的价值,也希望投资者能够根据各自的喜好进行选择,在这里最为重要的是,人民币升值将对白卡纸的和瓦楞纸分别产生重轻不同的业绩弹性,这也将会考虑到股价的涨幅过程中去。